晓观天下：财政部万亿人民币的超长期特别国债发行

20240517

2024年5月13日，中国财政部宣布将从本周起发行总额为一万亿人民币的超长期特别国债，以刺激经济，支持重点行业和重点建设项目的复苏和发展。具体发行规模包括：

·20年期国债总额为3000亿元人民币

·30年期国债总额为6000亿元人民币

·50年期国债总额为1000亿元人民币

这一措施旨在应对当前经济面临的挑战，尤其是在房地产危机和地方政府债务问题的背景下，提振经济增长。

市场反应与经济影响：路透社报道指出，市场对于超长期特别国债的发行早有预期，债券收益率在细节公布后出现下滑。例如，30年期债券的收益率下滑两个基点至2.55%，今年以来，30年期债券的收益率已累计下跌30个基点。

上海安放私募基金管理公司投资经理邹旺表示，尽管此类债券的发行会对价格产生负面影响，但这一影响已被市场计入价格内。此外，市场预期中国人民银行将通过降息和降低准备金要求来提供流动性支持。

财政部宣布发行细节的前夕，数据显示4月份中国新银行贷款总额环比低于市场预期，广泛信贷增长跌至历史新低。未偿社会融资总量从3月份的8.7%滑落至4月份的8.3%。

经济学家的评论：彭博社引述瑞穗证券亚洲有限公司高级中国经济学家SerenaZhou的话说，由于人民币汇率持续承压，政府可能更多地依赖财政刺激来拉动内需。虽然尚不清楚首批超长期债券的具体规模，但预计这将对在岸债券利率市场造成重大冲击。

当前经济形势：中国经济在2024年第一季度增长达到5.3%，高于外界预期。然而，国内需求不振，影响了整体经济的增长势头。4月份，中国新银行贷款和广泛信贷增长均低于预期，显示出经济复苏的压力。

评论：财政部发行万亿人民币的超长期特别国债，旨在通过财政刺激提振经济，但也面临着在岸债券利率市场的冲击和人民币汇率压力等挑战。