晓观天下：经济学者华生看当前股市
20241011
在近期的证券市场波动中，经济学者华生分析了中国股市出现的V型反转及其背后的政策支持。他指出，市场的急剧回升主要是由于中央的政策决定改变了市场预期，并且大大增强了投资者的信心。这次政府的超常规信贷支持以及政策的精准实施，尤其是针对蓝筹股的“点穴式”操作，成为推动股市反弹的重要因素。这表明政府依然高度重视金融和证券市场，坚定经济发展的信念，并没有放弃对市场的扶持。
华生认为，当前的政策确实为股市提供了有力支撑，但需要警惕的是，政策的资金支持并不能无限推高股价。政府的策略并非“大水漫灌”，而是选择支持可以产生利差收益的蓝筹公司股票，避免2015年股市“疯牛”的无序扩张。这种政策操作的精确性，使得在市场快速上涨后，当预期收益逼近信贷成本时，市场对贷款的需求将自然减少，而那些缺乏增长前景的绩差股终将露出本质，迎来落潮的时刻。
华生还提到，当市场重返过去的高点，特别是中国的大型科技公司逐渐追上美国同行的估值水平时，理性的资本往往会停下来观望。股市要想继续上涨，必须依赖经济基本面的显著改善和企业盈利的增加，这才是更高市场点位的坚实基础。
与此同时，华生对散户投资者发出了警示。他指出，历史证明，过度的牛市最终会导致暴跌，而受损最严重的往往是散户。近期的暴涨行情中，大量的股票交易多为散户割肉抛出，这意味着市场和监管者需要对股市的狂飙保持高度警惕，以避免不可控的风险。政策目标应该是实现经济基本面逐步改善的“慢牛”行情，而非短期内的大起大落。
华生进一步强调，股市的第一波刺激性反弹是否能够持续，取决于财政等相关政策的落实与执行。他认为，当前经济面临周期性调整、结构性变化和机制性转变的三重挑战，简单的短期拉动措施无法扭转经济基本面的下行趋势，尤其是那些缺乏实际经济效益的项目投入，只会加重债务负担，限制未来的政策空间。要实现可持续的经济增长，需要更科学的政策杠杆和更精准的发力点。
