晓观天下：美股9月很差，10月如何？

对美股投资人而言，漫长难熬的9月终于要落幕了。往年股市9月行情欠佳原本就出了名，今年再度得到验证。

今年9月股市有多惨，10月可能怎样？巴隆周刊（Barron’s）用下列四个数字来说明：

6%：这是美股纳斯达克综合指数过去一个月来的跌幅。科技股为主的那指在9月连续第二个月收黑，连两月表现是去年同期以来最差。而投资人对2022年市况应该还心有馀悸。

标普500指数和道琼工业指数9月同步下挫，但纳指跌势最猛，要怪科技股。标普资讯科技股指数这一个月来跌幅更超过7%，成为表现数一数二差的类股。

4.6%：美国10年期公债殖利率在9月底升上4.6%。过去30天来，10年期美债殖利率升幅大约是2年期美债殖利率的两倍，反映联准会（Fed）把利率升得“更高、更久”的展望促使债市重新估价。美债殖利率窜升，意味走势反向的债券下挫，跟高成长科技股同遭鞭笞。

交易员对Fed政策利率峰值的预期其实改变不大，但在9月19日至20日Fed货币决策会后，他们如今确实相信明年降息次数不若9月初预估的那么频繁。往光明面看，那表示“殖利率曲线倒挂”——常被视为衰退将至的警讯——幅度已收窄。

14（年）：美国10年期抗通膨债券（TIPS）的殖利率已升抵2.24%，大约是14年（2009年以来）最高水准。这显示投资人意识到通膨可能久久挥之不去，因而愿意花钱买保障。

7：过去十年来，标普500指数10月行情有七年收涨。意思是，尽管9月股市惨兮兮，下个月走势仍有可能峰迴路转。

赵晓评论：上面这段信息很短，但估计一般的小伙伴会一头雾水。以下试帮助你理解一些概念并对上述信息予以解读。

1.殖利率：殖利率（Yield），也被称为债券收益率或者利率，指的是债券的年化收益与其当前价格的比例。换句话说，假如你现在购买一张债券，这个比例代表你基于债券当前的市场价格所期望的收益率。

2.倒挂：通常来说，长期的债券殖利率会高于短期的，因为投资者通常期望为锁定他们的资金更长时间获得更高的回报。但在某些经济环境下，短期的殖利率可能会超过长期的殖利率，这种现象称为”殖利率曲线倒挂”。它经常被视为经济衰退的一个前兆。其中一个重要的内在机理是，当美联储认为通货膨胀太高或经济过热时，他们会提高短期利率，而“倒挂的殖利率曲线”可能导致金融机构的利差收窄，因为他们常常通过借入短期资金并投资于长期资产来赚取收益，因此银行可能会减少放贷，从而导致信贷条件收紧，抑制经济增长，进而引发经济衰退。

3.关于TIPS（抗通膨债券）的殖利率

TIPS：TIPS代表美国的抗通膨债券（TreasuryInflation-ProtectedSecurities）。这种债券的特点是其主要面值会随着消费者物价指数（CPI）上涨而调整，从而为投资者提供一个固定的实际（通膨调整后）的收益率。

殖利率已升至2.24%：这是指TIPS的实际收益率已经上升到2.24%。这与传统的美国国债不同，因为这个数字已经考虑了预期的通膨率。

14年最高水准：自2009年以来，这是TIPS的殖利率首次上升至此水平。

投资者对通膨的担忧：高殖利率表示投资者现在为获得通膨保护而支付更高的价格。这意味着投资者预期未来的通膨将会持续，并希望通过购买TIPS来对冲这种风险。

4.关于标普500指数

过去十年的记录：在过去的十年中，标普500指数在10月份有七年是上涨的。这是一个历史统计数据，显示10月份对于股市来说通常是一个相对正面的月份。

9月份的股市表现：文章提到今年9月份的股市表现不佳。

对于10月的乐观预期：尽管9月份的股市可能有些低迷，但从历史的角度来看，10月可能会有一个正向的反弹，或者至少市场的情绪可能会有所好转。

5.上面的信息说明什么？

美债殖利率上涨：这意味着投资者现在需要更高的回报来购买美国10年期公债，这可能是由于他们预期未来的通货膨胀上升或者风险增加。

10年期美债殖利率的上涨幅度是2年期的两倍：这意味着长期的利率上涨得比短期的快，这可能是因为市场对未来的不确定性增加。

Fed的策略可能影响了市场的预期：文章提到Fed的利率决策可能影响了债市的重新估价，这可能是由于市场预期Fed会持续升息或者升息的时间会更长。

债券价格下跌：由于债券价格和殖利率是反向关系，所以殖利率上涨意味着债券的价格下跌。

高成长科技股受到打击：高殖利率可能会减少公司的融资和投资，特别是对于依赖资金的高成长公司，因此这些公司的股票价格可能会下跌。

市场对Fed的降息预期有所变化：交易员现在可能认为Fed在明年降息的次数会减少，这反映了市场对未来经济的乐观预期。

殖利率曲线倒挂幅度已收窄：这意味着长期和短期的殖利率之间的差距减小了，这可能是一个积极的信号，因为它意味着市场对未来的衰退预期减少了。

综上所述，这两段信息给出了关于美国金融市场的两个观察：一是通膨担忧可能在增加，二是股市在9月份可能有所下滑，但10月可能会有所反弹。