晓观天下：人民币的重磅趋势

20240621

近期，北京发出人民币贬值的重磅信号，引发全球关注。由于持有者越来越担心美国制裁风险，人民币汇率正在大幅下跌。北京将人民币兑美元每日中间价设定在自去年11月以来的最低水平，表明政策制定者正在放松对人民币的控制。除了美元，人民币兑卢布汇率也自2023年5月以来首次跌破11卢布。

一、中间价设定与汇率波动

6月20日，中国人民银行将中间价设定为1美元兑7.1192元人民币。交易员押注美国利率将长期保持高位，导致美元逼近今年高点。在岸人民币汇率稳定在1美元兑7.26元人民币附近，而离岸人民币汇率则跌至今年最低水平。资深财经人士老蛮认为，北京可能在向香港金融体系输血，导致离岸人民币汇率下跌。

二、各国央行动向与市场反应

由于人民币面临压力，中国各银行连续第十个月维持基准贷款利率。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh指出，中间价接近7.12的心理水平，交易区间顶部允许美元兑在岸人民币汇率突破7.26。这表明北京正在容忍人民币进一步走软，以缓解贬值压力。

三、资本外流与政策调整

彭博社报道指出，美国利率延迟降息可能进一步增加人民币压力。资本外流加剧，企业购买外汇和出口商囤积美元现象普遍。荷兰国际集团首席经济学家Lynn Song表示，中共央行通过缓慢调整中间价管理贬值压力。尽管中美利差带来的压力加大，今年美元兑在岸人民币汇率可能不会突破去年7.34的高点。

四、美国制裁风险与全球市场反应

美国可能对与俄罗斯经济有业务往来的国家和实体实施二级制裁，人民币持有者正在评估西方对中国贸易限制的风险。人民币兑卢布汇率自2023年5月以来首次跌破11卢布，创两年多以来最大跌幅。市场参与者担心人民币将遭遇同样命运，纷纷摆脱人民币。

五、美中贸易与外汇储备危机

自俄乌危机以来，北京成为俄罗斯主要贸易伙伴，两国贸易额达到创纪录的2400亿美元。美国会议员正起草针对中国银行的制裁方案，可能将一些中国银行完全从全球金融体系中剔除。与此同时，北京用来支撑人民币汇率的外汇储备也在告急。老蛮通过官方数据分析，预测今年中国银行结售汇差值将突破负1500亿。

六、全球央行态度与未来展望

一项调查显示，全球近20%的央行储备经理计划在未来一到两年内增持美元，而12%的经理计划减持人民币。随着美中之间巨大的利差对美元有利，人民币面临进一步贬值压力。未来，北京政策如何调整以应对这些挑战，将是影响人民币趋势的关键因素。

赵晓评论：

我在课上已预警，因内外部因素影响，人民币或进入长期贬值的阶段。现在看来，这一趋势正在更加明显地展现。