晓观天下：中国经济增长各路评说

20241020

中国国家统计局10月18日发布的数据显示，2024年第三季度GDP同比增长4.6%，连续两个季度增速低于全年5%的目标。这让外界对中国经济能否实现全年增长目标产生质疑，分析人士也纷纷发表看法，认为中国面临严峻挑战。

三季度经济表现：喜忧参半

尽管第三季度GDP增长率略高于市场预期的4.4%或4.5%，但经济学家普遍认为，中国经济表现并未出现明显转机。穆迪分析的哈利·墨菲·克鲁斯指出，虽然9月的数据显示出一定的改善，零售、工业生产和固定资产投资均有所回升，但整体经济仍未脱离疲弱态势。服务业有所回暖，但工业增长放缓，房地产领域继续成为拖累因素。

高科技行业与服务业的亮点

中国高科技制造业依然是经济中的亮点，前9个月该行业产出同比增长9.1%，其中9月的增长率更达10.1%。新能源汽车、集成电路、3D打印设备等领域的增长显著。此外，服务业中的高附加值行业如信息传输、软件和信息技术服务业也展现出强劲增长势头，分别增长了11.3%和10.1%。

ING银行首席经济学家宋林提到，消费领域中“吃喝玩乐”类消费表现较好，尤其是体育和娱乐业，但餐饮和烟酒等行业增速则有所放缓，反映出消费结构的分化。与此同时，珠宝、化妆品等可选消费品销售疲软，显示出消费者信心不足。

房地产的持续拖累

房地产市场的低迷仍然是中国经济的主要挑战之一。前三季度房地产投资同比下降10.1%，9月房价创下近十年最大跌幅。房价下跌的财富效应削弱了消费者信心，叠加就业市场的不稳定，导致居民储蓄倾向增加，抑制了消费增长。克鲁斯认为，房地产问题如不解决，可能会进一步加剧中国经济通缩的风险。

宋林补充道，房地产业的复苏需要更多时间。在房价企稳、库存回归正常水平之前，房地产领域的新投资难以出现实质性回升，短期内房地产将继续成为经济增长的阻力。

“保5”目标能否实现？

经济学人智库首席中国经济学家苏月认为，中国2024年全年GDP增速可能在4.7%左右。她指出，政府计划在今明两年提供1万亿-3万亿元的额外财政支持，旨在提振实体经济、稳定房地产市场，并调整银行资本。虽然短期政策措施能够支撑今年的增长，但更长期的结构性改革仍需落实。

克鲁斯指出，中国当前的疲软态势虽在政府支持下有所缓解，但若不进一步解决深层次的结构性问题，2025年及以后经济增速可能继续放缓。他预测2025年GDP增速可能降至4.75%左右。

基建投资的前景

基建投资在今年持续低迷，前9个月增速仅为4.1%，且已连续六个月放缓。宋林表示，地方政府受限于债务压力，导致基建投资乏力。然而，随着财政转移支付和债务解决措施的出台，2025年地方政府有望腾出更多资金用于基础设施建设，特别是在绿色发展和城市改造等领域。

宋林指出，未来财政和投资仍将是短期内促进经济增长的关键，需密切关注即将出台的财政刺激政策，尤其是如何分配新投资和债务减免。

结语

中国2024年能否实现全年5%的经济增长目标仍有待观察。尽管高科技和部分服务行业表现亮眼，但房地产低迷、消费疲软等问题仍未得到根本解决。政府的政策支持将是关键，然而长期结构性改革同样不可或缺。